一个经济体要能够消化不断上涨的价格却又不能酿成资产价格泡沫，是全球经济学家一直热议的主题。既要助推经济增长，同时又不能让价格失控，所以，政策制订者在管理货币体制时，面临着一个不断发展的迷局。现如今，没有哪个地方面临的挑战比中国更为紧迫。为了抵御两年前开始的全球金融危机，中国发放了数额庞大的刺激性贷款，使得过剩现金大量涌入了这个经济体，以期获得比将资金留在银行账户以及投入沉闷的当地股票市场的收益更高的投资回报。而大幅飙升的国际商品价格，与天气状况密切相关的食品价格，以及人民币升值控制措施的溢出效应，都让北京抵御通货膨胀的战斗更加复杂化了，而且也对低成本时代的终结起到了推波助澜的作用。
对中国人来说，每次通货膨胀率的大幅飙升，都会很自然地想到两个景象，一个是20世纪初居民用小推车拉着近乎一文不值的大量钞票的场景，另一个是1989 年，当时通货膨胀率高达两位数。近来的事态同样触目惊心：新发布的数据显示，4月，消费者物价指数（CPI）比去年同期上涨了5.3%，只比32个月的高点、3月份5.4%的上涨率稍有降低。非食品价格上涨了2.7%，而食品价格则飙涨了11.5%，是连续第六个月涨幅超过10%。
中国领导人对居民购买力受到的侵蚀深表关切有许多理由。首先，物价的上涨是对人们物质利益的剥夺；另外，物价的上涨也成了公众感到不满的另一个理由。在卡车司机因不满费用和油价的上涨而举行的抗议活动中，上海政府迅速做出了让步，凸显出了政府避开任何麻烦的敏锐。同时，在全国范围内，私营部门和公共部门的工资也均有所上涨。
更长时间的等待
政府希望将今年的平均通货膨胀率控制在4%以下，但是，很多人认为，消费者物价指数在接下来的几个月中会保持在5%以上的水平。4月的数据刚刚公布，瑞银集团（UBS）中国经济研究部门的负责人王涛就预测说，5月和6月，消费者物价指数仍将高于5.5%。她认为，继今年年初以来第五次提高银行存款准备金之后，央行在夏季之前两次提高利率的举措，旨在放缓借贷，并减少资金在这个经济体中的过剩流动性。
约翰霍普金斯大学（John Hopkins University）中国问题研究专家皮耶特·鲍泰利（Pieter P. Bottelier）教授认为，（中国的通货膨胀问题）不会很快得到解决。“今年的通货膨胀情况可能会所有缓解，但是，通胀率不会降低到政府期望的水平，部分原因在于这个经济体中存在的巨大过剩流动性。”他谈到。
鲍泰利认为，通过紧缩货币政策来解决这个问题，可能至少还需要一年的时间，特别是考虑到存在非正式借贷，也就是所谓的“影子贷款”（shadow lending）的情况。惠誉国际评级公司（Fitch Ratings）估计，2010年，由这个国家很少受到监管的非银行金融机构和其他类型的机构发放的这种“灰色市场”（gray-market）贷款超过了3万亿元（4，610亿美元）。
“主要原因在于，2009年和2010年两年，由正式机构和非正式机构发放的贷款数量均远远高于政府最初的计划。”鲍泰利谈到。“这是导致目前通胀压力最重要的原因，而且这个问题不会很快消除。”
2010年，中国的金融机构发放了7.95万亿元的贷款，超过了7.5万亿元的官方目标。2009年，银行发放了9.63万亿元的贷款，这一得到政府支持的创纪录的贷款数量，是北京刺激经济计划的一部分。“如果政府利用非常严厉的紧缩货币政策抵御通胀，那么，经济活动就会受到过多的伤害。”鲍泰利谈到。 “所以，在一段时间之内，他们还要忍受高企的通货膨胀率。”
厦门猎头
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